Recientemente, la presión del mercado macro en el extranjero ha aumentado significativamente.En mayo, el IPC de Estados Unidos aumentó un 8,6% interanual, máximo en 40 años, y se reorientó el tema de la inflación en Estados Unidos.Se espera que el mercado aumente la tasa de interés de EE. UU. en 50 puntos básicos en junio, julio y septiembre respectivamente, e incluso se espera que la Reserva Federal de EE. UU. aumente la tasa de interés en 75 puntos básicos en su reunión de tasas de interés en junio.Afectado por esto, la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses se invirtió nuevamente, las acciones europeas y estadounidenses cayeron en general, el dólar estadounidense subió rápidamente y rompió el máximo anterior, y todos los metales no ferrosos estaban bajo presión.

A nivel nacional, el número de casos recién diagnosticados de COVID-19 se ha mantenido en un nivel bajo.Shanghai y Beijing han reanudado el orden de vida normal.Los nuevos casos esporádicos confirmados han provocado que el mercado sea cauteloso.Existe cierta superposición entre el aumento de la presión en los mercados extranjeros y la leve convergencia del optimismo interno.Desde este punto de vista, el impacto del macro mercado encobrelos precios se verán reflejados en el corto plazo.

Sin embargo, también deberíamos ver que a mediados y finales de mayo, el Banco Popular de China recortó el LPR de cinco años en 15 puntos básicos a 4,45%, superando las expectativas de consenso anteriores de los analistas.Algunos analistas creen que este movimiento tiene la intención de estimular la demanda inmobiliaria, estabilizar el crecimiento económico y resolver los riesgos financieros en el sector inmobiliario.Al mismo tiempo, muchos lugares en China han ajustado las políticas de regulación y control del mercado inmobiliario para promover la recuperación del mercado inmobiliario desde múltiples dimensiones, como reducir la tasa de pago inicial, aumentar el apoyo a la compra de vivienda con previsión fondo, bajando la tasa de interés hipotecaria, ajustando el alcance de la restricción de compra, acortando el período de restricción de venta, etc. Por lo tanto, el soporte fundamental hace que el precio del cobre muestre una mejor dureza de precio.

El inventario nacional sigue siendo bajo

En abril, gigantes mineros como Freeport redujeron sus expectativas para la producción de concentrado de cobre en 2022, lo que provocó que las tarifas de procesamiento de cobre alcanzaran su punto máximo y cayeran en el corto plazo.Teniendo en cuenta la reducción esperada del suministro de concentrado de cobre este año por parte de varias empresas mineras en el extranjero, la continua disminución de las tarifas de procesamiento en junio se convirtió en un evento probable.sin embargo, el cobrela tarifa de procesamiento aún se encuentra en un nivel alto de más de $ 70 / tonelada, lo que es difícil de afectar el plan de producción de la fundición.

En mayo, la situación epidémica en Shanghai y otros lugares tuvo cierto impacto en la velocidad del despacho de aduanas de importación.Con la restauración gradual del orden de vida normal en Shanghái en junio, es probable que aumente la cantidad de chatarra de cobre importada y la cantidad de chatarra de cobre nacional desmantelada.La producción de las empresas cupríferas sigue recuperándose y el fuertecobreLa oscilación de precios en la etapa inicial ha ampliado nuevamente la diferencia de precios entre el cobre refinado y el de desecho, y la demanda de cobre de desecho aumentará en junio.

El inventario de cobre de la LME ha seguido aumentando desde marzo y ha aumentado a 170 000 toneladas a fines de mayo, lo que reduce la brecha en comparación con el mismo período en años anteriores.El inventario de cobre nacional aumentó en unas 6000 toneladas con respecto al cierre de abril, principalmente por la llegada de cobre importado, pero el inventario en el período anterior todavía está muy por debajo del nivel perenne.En junio, el mantenimiento de las fundiciones nacionales se debilitó mes a mes.La capacidad de fundición involucrada en el mantenimiento fue de 1,45 millones de toneladas.Se estima que el mantenimiento afectará la producción de cobre refinado de 78900 toneladas.Sin embargo, la restauración del orden de vida normal en Shanghái ha llevado a un repunte en el entusiasmo por las compras de Jiangsu, Zhejiang y Shanghái.Además, el bajo inventario doméstico seguirá apoyando los precios en junio.Sin embargo, a medida que las condiciones de importación continúen mejorando, el efecto de apoyo sobre los precios se debilitará gradualmente.

Efecto de soporte de formación de demanda

Según estimaciones de las instituciones pertinentes, la tasa de operación de las empresas de postes de cobre eléctrico puede ser del 65,86% en mayo.Aunque la tasa de operación de electricidad cobreLas empresas de postes no son altas en los últimos dos meses, lo que promueve que los productos terminados vayan al almacén, el inventario de empresas de postes de cobre eléctrico y el inventario de materias primas de las empresas de cables siguen siendo altos.En junio, el impacto de la epidemia en infraestructura, bienes raíces y otras industrias se disipó significativamente.Si la tasa de operación del cobre continúa aumentando, se espera que impulse el consumo de cobre refinado, pero la sostenibilidad aún depende del desempeño de la demanda de terminales.

Además, dado que la tradicional temporada alta de producción de aire acondicionado está llegando a su fin, la industria del aire acondicionado continúa teniendo una situación de alto inventario.Incluso si el consumo de aire acondicionado se acelera en junio, será controlado principalmente por el puerto de inventario.Al mismo tiempo, China ha introducido la política de estímulo del consumo para la industria automotriz, que se espera que desencadene una ola de clímax de producción y comercialización en junio.

En general, la inflación ha ejercido presión sobre los precios del cobre en los mercados extranjeros, y los precios del cobre caerán hasta cierto punto.Sin embargo, dado que la situación de bajos inventarios de cobre en sí no se puede cambiar en el corto plazo, y la demanda tiene un buen efecto de apoyo en los fundamentos, no habrá mucho espacio para que los precios del cobre caigan.