Recientemente, la presión del macro mercado en el extranjero ha aumentado significativamente. En mayo, el IPC de los Estados Unidos aumentó un 8,6% interanual, un máximo de 40 años y se reenfocó la cuestión de la inflación en los Estados Unidos. Se espera que el mercado aumente la tasa de interés de los EE. UU. En 50 puntos básicos en junio, julio y septiembre, respectivamente, e incluso se espera que la Reserva Federal de los Estados Unidos aumente la tasa de interés en 75 puntos básicos en su reunión de tasa de interés en junio. Afectada por esto, la curva de rendimiento de los bonos estadounidenses se revirtió nuevamente, las acciones europeas y estadounidenses cayeron en todos los ámbitos, el dólar estadounidense aumentó rápidamente y rompió el máximo anterior, y todos los metales no ferrosos estaban bajo presión.

A nivel nacional, el número de casos recién diagnosticados de COVID-19 ha permanecido en un nivel bajo. Shanghai y Beijing han reanudado el orden de la vida normal. Los nuevos casos esporádicos confirmados han provocado que el mercado sea cauteloso. Existe una cierta superposición entre el aumento de la presión en los mercados extranjeros y la ligera convergencia del optimismo nacional. Desde este punto de vista, el impacto del mercado macro encobreLos precios se reflejarán a corto plazo.

Sin embargo, también debemos ver que a la mitad y finales de mayo, el Banco Popular de China redujo el LPR de cinco años en 15 puntos básicos a 4.45%, excediendo las expectativas de consenso previas de los analistas. Algunos analistas creen que este movimiento tiene la intención de estimular la demanda inmobiliaria, estabilizar el crecimiento económico y resolver los riesgos financieros en el sector inmobiliario. Al mismo tiempo, muchos lugares en China han ajustado las políticas de regulación y control del mercado inmobiliario para promover la recuperación del mercado inmobiliario de múltiples dimensiones, como reducir la relación de pago inicial, aumentar el soporte para la compra de viviendas con el providente Fondo, bajando la tasa de interés de la hipoteca, ajustando el alcance de la restricción de compra, acortando el período de restricción de ventas, etc. Por lo tanto, el soporte fundamental hace que el precio del cobre muestre una mejor resistencia al precio.

El inventario doméstico sigue siendo bajo

En abril, los gigantes mineros como Freeport redujeron sus expectativas para la producción de concentrados de cobre en 2022, lo que provocó que las tarifas de procesamiento de cobre alcanzaran su punto máximo y caen a corto plazo. Teniendo en cuenta la reducción esperada del suministro de concentrados de cobre este año por varias empresas mineras en el extranjero, la continua disminución de las tarifas de procesamiento en junio se convirtió en un evento de probabilidad. Sin embargo, el cobreLa tarifa de procesamiento todavía está en un alto nivel de más de $ 70 / tonelada, lo cual es difícil de afectar el plan de producción de la fundición.

En mayo, la situación epidémica en Shanghai y otros lugares tuvo un cierto impacto en la velocidad de la autorización de la aduana de importación. Con la restauración gradual de la orden de vida normal en Shanghai en junio, es probable que aumente la cantidad de chatarra de cobre importada y la cantidad de desmantelamiento doméstico de cobre de cobre. La producción de empresas de cobre continúa recuperándose y los fuertescobreLa oscilación de precios en la etapa inicial ha ampliado la diferencia de precio del cobre refinado y de desecho nuevamente, y la demanda de cobre residual aumentará en junio.

El inventario de cobre LME ha seguido aumentando desde marzo, y ha aumentado a 170000 toneladas para fines de mayo, reduciendo la brecha en comparación con el mismo período en años anteriores. El inventario doméstico de cobre aumentó en aproximadamente 6000 toneladas en comparación con el fin de abril, principalmente debido a la llegada del cobre importado, pero el inventario en el período anterior aún está muy por debajo del nivel perenne. En junio, el mantenimiento de las fundiciones nacionales se debilitó en un mes. La capacidad de fundición involucrada en el mantenimiento fue de 1,45 millones de toneladas. Se estima que el mantenimiento afectará la salida de cobre refinada de 78900 toneladas. Sin embargo, la restauración de la orden de vida normal en Shanghai ha llevado a una recogida en el entusiasmo de la compra de Jiangsu, Zhejiang y Shanghai. Además, el bajo inventario nacional continuará apoyando los precios en junio. Sin embargo, a medida que las condiciones de importación continúan mejorando, el efecto de apoyo en los precios se debilitará gradualmente.

Efecto de la demanda que forma el efecto de la base

Según las estimaciones de las instituciones relevantes, la tasa operativa de las empresas de polo de cobre eléctrico puede ser del 65.86% en mayo. Aunque la tasa operativa de electricidad cobrePole Enterprises no es alto en los últimos dos meses, lo que promueve los productos terminados para ir al almacén, el inventario de las empresas eléctricas de cobre y el inventario de materia prima de las empresas de cables aún son altos. En junio, el impacto de la epidemia en la infraestructura, los bienes raíces y otras industrias se disipó significativamente. Si la tasa operativa de cobre continúa aumentando, se espera que impulse el consumo de cobre refinado, pero la sostenibilidad aún depende del rendimiento de la demanda terminal.

Además, a medida que la temporada máxima tradicional de producción de aire acondicionado está llegando a su fin, la industria del aire acondicionado continúa teniendo una situación de alta inventario. Incluso si el consumo de aire acondicionado se acelera en junio, el puerto de inventario lo controlará principalmente. Al mismo tiempo, China ha introducido la política de estímulo de consumo para la industria automotriz, que se espera que desencadene una ola de clímax de producción y marketing en junio.

En general, la inflación ha presionado los precios del cobre en los mercados extranjeros, y los precios del cobre caerán en cierta medida. Sin embargo, como la situación de bajo inventario del cobre en sí no se puede cambiar a corto plazo, y la demanda tiene un buen efecto de apoyo en los fundamentos, no habrá mucho espacio para que los precios del cobre caigan.